驰盈策略华泰期货：伊朗局势暂缓，原油价格有望重回基本面主导

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　　来源：华泰期货

　　作者：康远宁

　　市场要闻与重要数据

　　1、 WTI 3月原油期货收跌1.79美元，跌幅2.77%，报62.84美元/桶。布伦特4月原油期货收跌1.88美元，跌幅2.71报67.52美元/桶。

　　2、2月12日，克里姆林宫已制定提案，拟将“重新拥抱美元”作为与特朗普政府构建广泛经济伙伴关系的一部分。这份今年起草的高级别备忘录详细列出七项俄美经济利益的潜在契合点——前提是双方达成结束乌克兰冲突的协议。俄方设想两国联手推广化石能源对抗绿色替代品，在天然气、深海石油、关键原材料等领域共同投资，并为美国企业创造巨额收益。这份在俄高官间传阅的文件，首次披露了在美俄潜在经济协议正被作为未来乌克兰和平协议关键内容谈判之际，克里姆林宫的深层策略与考量。提案的核心是俄罗斯重返美元结算体系——此举将意味着俄政策的惊人逆转，并可能引发全球金融格局剧烈重塑。（来源：Bloomberg）

　　3、 2月12日，国际能源署（IEA）在其2月《石油市场报告》中下调了2026年全球石油需求增长预测，但大幅供应过剩的预估基本维持不变。该机构预计，今年需求将增加85万桶/日，低于1月报告预测的93万桶/日，理由是年初数周的价格上涨已“拖累增长前景”。IEA新的需求增长预测使2026年总需求达到1.0487亿桶/日。该机构表示，需求将在第四季度见顶，超过1.06亿桶/日。这些预测的可变性显而易见——IEA在2025年4月对2026年需求增长的初步预测仅为69万桶/日。其估算继续与欧佩克研究部门的预测存在巨大分歧，后者本周预计2026年石油需求将增长138万桶/日，达到1.0652亿桶/日。（来源：Bloomberg）

　　4、特朗普希望与伊朗在接下来“一个月左右”达成协议，警告若无法达成协议，后果将“非常严重”，同时美军航母部署蓄势待发。以色列总理内塔尼亚胡公开质疑协议的可执行性。

　　投资逻辑

　　昨日特朗普表态称希望在一个月内与伊朗达成协议，从目前的种种迹象上看，特朗普的大军压境更多是胁迫伊朗在谈判中拖鞋的威胁手段，并不想直接开战，由于霍尔木兹海峡的特殊性，油价与伊朗只能二选一，在中期选举的压力之下，特朗普打击伊朗的代价极高，虽然军事打击的威胁依然存在，但打击的概率相比年初已经大幅下降，如果后期美伊达成某种协议而非开展，霍尔木兹海峡的威胁将会彻底解除，届时原油价格将会重回基本面主导。

　　策略

　　油价短期区间震荡，伊朗局势的不确定较高，注意防范风险，中期空头配置

　　风险

　　下行风险：制裁油转为合规油，宏观黑天鹅事件

　　上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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